La SEC acaba de despejar el camino para 16 nuevos ETF de criptomonedas
La Comisión de Bolsa y Valores publicó una guía este mes clasificando formalmente a dieciséis criptomonedas como materias primas (commodities) en lugar de valores, eliminando la ambigüedad regulatoria que había bloqueado el lanzamiento de fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado para cualquier activo que no fuera Bitcoin y Ether, y despejando el camino para una oleada de nuevas solicitudes de fondos que se espera comiencen en unas semanas. La guía también declaró explícitamente que el rendimiento por participación (staking yield) no es una transacción de valores, poniendo fin a casi cuatro años de acciones de cumplimiento contra los principales proveedores de participación.
La reclasificación es importante porque la postura anterior de la SEC había creado efectivamente un mercado criptográfico de dos niveles en los Estados Unidos. Bitcoin y Ether, que la agencia había admitido discretamente que eran materias primas, podían envolverse en ETF regulados y estar al alcance de cuentas de jubilación, fondos de pensiones y el público en general a través de los canales de corretaje habituales. Todos los demás activos, independientemente de su capitalización de mercado o madurez, se encontraban en una zona gris legal donde las plataformas de intercambio se arriesgaban a sanciones por listarlos y los gestores de activos no podían presentar solicitudes de ETF sin años de litigios. La nueva guía elimina ese límite sobre dieciséis tokens específicos, con una lista que, según se informa, incluye a XRP, Solana, Cardano, Avalanche y Polkadot, entre otros.
Los efectos secundarios ya son visibles. Los ETF de XRP al contado, que habían estado congelados durante años a la espera de un fallo definitivo, atrajeron aproximadamente mil quinientos millones de dólares en flujos de entrada durante el primer trimestre de 2026 bajo aprobaciones provisionales, y al menos once gestores de activos adicionales han indicado que presentarán solicitudes de ETF de Solana antes de finales de junio. La aclaración sobre la participación es igualmente importante porque permite que los ETF previstos capturen el rendimiento subyacente, que puede oscilar entre el tres y el siete por ciento anual dependiendo de la red, y transferir ese rendimiento a los accionistas.
Para los inversores particulares, el cambio representa el giro regulatorio más significativo en esta clase de activos desde que se aprobaron los ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024. El mercado de criptomonedas estadounidense se ha reconstruido efectivamente en torno a una lista clara de materias primas aprobadas, y los activos de esa lista experimentarán patrones de demanda estructuralmente diferentes a los de aquellos que permanecen en el limbo regulatorio.
