Trump respalda las criptomonedas en una lucha con los bancos por el rendimiento
El presidente Trump se puso públicamente del lado de la industria de las criptomonedas esta semana en una disputa cada vez más profunda con el grupo de presión de la banca estadounidense sobre si se debe permitir a los emisores de stablecoins pagar rendimiento a los tenedores, una lucha que había amenazado con estancar la aprobación de la Ley CLARITY, más amplia, y que determina si decenas de millones de tenedores de stablecoins de dólares pueden ganar intereses sobre sus saldos.
La mecánica es técnica, pero lo que está en juego no lo es. Los emisores de stablecoins regulados, como Circle, mantienen los dólares de los clientes en bonos del Tesoro a corto plazo e instrumentos del mercado monetario, que generan alrededor del cinco por ciento de rendimiento anual. Los bancos argumentan que permitir a los emisores transferir ese rendimiento a los tenedores convierte a las stablecoins en un competidor directo de las cuentas de cheques y de ahorro, drena los depósitos del sistema bancario regulado y socava el acuerdo regulatorio que otorga a los bancos acceso privilegiado a la Reserva Federal a cambio de financiar la economía a través de préstamos. La industria de las criptomonedas contrarresta que la prohibición es puramente proteccionista y que los consumidores, no los bancos, deberían captar el rendimiento generado por sus propios dólares.
La intervención de Trump ha cambiado decisivamente el impulso legislativo. Con el presidente ahora registrado en contra de la exclusión favorecida por los bancos, es probable que la versión de la Ley CLARITY que se espera que llegue al pleno del Senado antes de la fecha límite de implementación de las stablecoins del 18 de julio permita las stablecoins que generan rendimiento bajo un marco regulado, con requisitos de divulgación y reserva pero sin una prohibición total. Varios emisores, incluidos Tether y un puñado de nuevos participantes, han señalado que lanzarán productos de rendimiento compartido de inmediato si la exclusión fracasa.
Para los tenedores ordinarios, el cambio importa en términos de dólares. Un tenedor de stablecoins con diez mil dólares en saldo inactivo hoy no gana nada con ello. Bajo un marco que genere rendimiento, ese mismo saldo generaría de un tres a un cuatro por ciento anual, transfiriendo decenas de miles de millones de dólares de los márgenes de ganancia de los bancos a las carteras minoristas durante la próxima década. La lucha es esencialmente un referéndum sobre quién se queda con los intereses de los dólares digitales de Estados Unidos.
